七星策略 4000亿里程碑！债券ETF规模5个月翻倍个人投资者占比逐步提升

　　债券型ETF迎来又一个新里程碑。据Wind数据，截至7月15日，债券ETF总规模已经正式突破4000亿元。目前全市场共有39只债券型ETF产品，一个月内新增了10只。

　　近年来，在被动投资理念普及的背景下，债券型ETF迎来快速发展。2024年5月，这类产品规模刚刚突破1000亿元大关，短短几个月之后的2025年2月就达到2000亿元，4个月后（2025年6月初）又突破3000亿元。而这一次，从3000亿到4000亿，债券ETF只用了一个多月时间，5个月时间实现翻倍，整体呈现加速度增长态势。

　　多位接受采访的公募人士对《每日经济新闻》记者表示，近两年债券指数化投资已经深入各类机构投资者和个人投资者群体，尤其是债券ETF，投资者越来越多地使用债券ETF作为投资债券的工具，这类产品也实现了快速发展。但目前仍处于债券ETF的发展初期，发展壮大仍需多方共同努力。

　　债券ETF从3000亿到4000亿仅耗时一个多月

　　近年来，债券ETF驶入了发展的快车道，成为ETF市场最受关注的产品之一。

　　Wind数据显示，截至7月15日，债券型ETF的资产净值合计已经达到4006.12亿元，产品数量也从一个月前的29只增加至39只。

　　今年6月初七星策略，债券ETF的总规模刚刚突破3000亿元，也就是说新增千亿元仅用时一个多月。今年2月初，债券ETF总规模突破2000亿后，仅用5个月实现了规模翻倍。

　　如果再加上已经成立、7月17日即将上市交易的首批10只科创债ETF，那么债券型ETF的总规模将达到4295.43亿元，增势惊人。

　　在上述39只债券型ETF中，有15只已经迈入了百亿基金的行列，这对于此前比较“冷门”的债券ETF来说是一个难得的成绩。其中规模最大的是富国中债7-10年政策性金融债ETF（以下简称政金债券ETF），该基金去年年底的规模为350.81亿元，但截至7月15日的最新规模已经达到529.76亿元，半年左右时间就新增了约180亿元，增速惊人。

　　另一只规模超过500亿元的债券ETF为海富通中证短融ETF，最新规模也达到516.85亿元，与去年年底相比增长了224.83亿元。此外，博时中证可转债及可交换债券ETF的最新规模为390.79亿元，易方达上证基准做市公司债ETF、南方上证基准做市公司债ETF、华夏上证基准做市公司债ETF、平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、海富通上证城投债ETF等多只产品的最新规模也突破200亿元大关。

　　从基金管理人的角度来看，目前全市场共有16家公募基金管理人布局了债券ETF产品，其中不乏今年刚进场的新玩家。

　　在这其中，旗下债券ETF数量最多、规模最大的是海富通基金，目前共有6只债券ETF，总规模已经逼近千亿元；排在第二和第三位的分别是博时基金和富国基金，管理规模分别为649.08亿元和529.76亿元。

　　业内人士：债券ETF快速增长，但仍处于发展初期

　　在谈到中国债券ETF规模快速增长的核心驱动因素时，政金债券ETF基金经理朱征星告诉《每日经济新闻》记者七星策略，债券ETF迅猛发展是宏观经济环境、投资者需求、收益表现、制度设计、产品创新共同作用的结果。

　　首先，宏观环境方面，近两年广谱利率下行，居民储蓄增长迅速、住户存款规模增加近30万亿，但存款利率回落明显，一年期存款利率已低于1%，低于同期限债券静态收益，债券资产的相对收益优势明显。

　　投资者需求方面，债券指数产品客户群体也在不断丰富，各类型机构投资者、投顾和个人投资者对工具化配置需求不断提升。投资者投资需求多元化，稳健配置型资金为了增厚收益，开始更多地关注债券市场。

　　产品业绩方面，债市长牛，收益亮眼。以政金债券ETF为例，近一年净值增长率为6.2%，同期业绩比较基准为3.93%，在力争为投资者带来较高收益的同时，整体风险水平也相对可控，具备不错的风险收益性价比。

　　制度设计方面，监管部门积极完善债券ETF相关政策，加快债券ETF的审核速度，市场上不断有新品种涌现，比如近期的科创债ETF，这为债券ETF的发展提供了良好的政策环境。

　　最后，债券ETF产品设计方面，债券ETF支持T+0交易，纳入通用质押品，投资者可通过回购增厚收益。

　　信用债ETF博时基金经理张磊也表示，债券ETF快速增长的主要原因包括：一是债券ETF为稀缺资源。如30年期国债指数基金目前全市场只有2只产品且都为ETF形式运作，可转债指数基金同样只有2只且都为ETF形式运作。其中30年国债指数ETF和转债ETF博时均有布局。二是债券ETF操作方便，交易灵活快捷、可场内质押等因素，相比一般的场外债券指数基金优势明显。

　　招商基金则对《每日经济新闻》记者表示，从需求端来看，近两年债券指数化投资已经深入各类机构投资者和个人投资者，尤其是债券ETF，投资者越来越多使用债券ETF作为投资债券的工具。但目前仍处于债券ETF的发展初期，发展壮大仍需基金管理人提供更丰富的债券ETF产品，机构投资者端进一步简化债券ETF投资使用流程，管理人券商等加强对投资者端债券ETF使用的普及和推广等。

　　个人投资者占比逐步提升

　　从资金属性来看，长期以来，指数型债券基金的持有人结构都以机构为主，占比超过80%。目前债券ETF的主要投资者也是机构，截至去年年末，86%的债券ETF规模由机构持有。

　　不过随着债券ETF的发展和规模的快速增长，情况正在发生变化。

　　朱征星指出，近些年债券ETF的个人投资者占比逐步提升，由2022年的8%上升至2024年的14%，部分ETF产品的个人投资者占比已经接近或超过50%。过去，债券市场对个人投资者基本处于半封闭状态，参与难度较大，但随着债券ETF的发展，其低门槛、交易灵活等特点吸引了越来越多个人投资者参与，体现了金融普惠性的导向。

　　张磊也对记者分析称，“未来几年债券ETF仍将以机构参与者为主，但个人投资者的接受程度、占比也会有一定幅度的提升。当前个人投资者对债券ETF的认知和参与还处在相对初步的阶段，随着投资者教育和产品宣传推广，个人投资者对债券ETF的参与有望提升。”

　　另一方面，目前债券ETF虽然总规模已突破4000亿元，但在全部ETF中占比仍不足10%，一些关键环节的“拼图”仍然待补。从海外成熟市场的情况来看，美国债券ETF占ETF总比例在20%左右，而国内这个比例不到10%，在很多细分债券领域还有较大的布局空间。

　　朱征星分析称，当前做市商激励不足，债券ETF日均换手率低于股票，可推动做市商扩容，进一步提高做市激励。其次，目前个人投资者和境外参与者对债券ETF的关注度仍较低，需要增加个人投资者和境外参与者的投资便利，通过产品设计、投资者教育、市场营销等方法提升债券ETF市场认可度和知名度。

　　在谈到债券ETF未来的发展趋势时，朱征星表示：“未来债市低利率与低波动环境下，潜在最大回撤不断下降，择时的超额收益逐步下降，债券ETF产品凭借低成本高性价比特征，投资价值突显，长期持有或为较好的策略。随着投资者对债券ETF认知度提高、政策支持以及产品创新，市场规模有望进一步扩大。”朱征星还表示，随着投资者教育的深入和市场成熟，个人投资者对债券ETF的接受度会逐渐提高；同时，境外资金等新的投资者群体也将逐渐参与进来七星策略，进一步提升市场的活跃度和参与度。

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